免责声明

一、材料用途

本网站材料仅供了解策略及讨论之用，不构成任何证券、基金权益或其他投资产品的要约、招揽或个别投资建议，亦不构成法律或税务意见。任何投资安排均以适用的正式法律文件为准。

二、历史记录与计算口径

历史数据转载自 2026 年 10 月 TM 投资人材料，未经独立核验，不作为 Pando Management 或 Theo Tao 的业绩记录。数据采用固定本金口径，盈亏不滚存，非复合年增长率。已按原材料计入交易成本及估算融资、借券成本，未扣管理费和业绩报酬。

2024 年 1 月至 2026 年 9 月为原材料所述实盘期间，2021 年 11 月至 2023 年 12 月为回测期间。合并期间包含回测与实盘，并非全程实盘记录。月度图使用材料列示的舍入数值，不能精确复算年化报告值或日频最大回撤。

三、回测与投资风险

回测含事后参数选择，不能完全反映真实交易条件。历史收益、盈利月份占比及最大回撤不预示未来表现。投资可能损失本金，市场中性不能消除风险，杠杆、卖空、流动性及融资变化可能造成重大损失。

四、容量估算及前瞻性陈述

约 20 亿美元最大基金容量为团队推算的基金净资产规模（AUM），未经独立核验，不代表当前管理规模、募集承诺或可保证达到的容量。估算取决于成交量、借券、杠杆和市场环境，可能随条件变化而调整。

五、资料与投资决策

资料及观点来自团队提供的材料和公开来源，仅反映编制时的信息及判断，可能发生变化。研究名单不代表当前持仓，假设示例不代表真实交易。投资者应独立评估投资的适当性，并按需要征询专业顾问。